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非银行金融行业:服务实体经济,加强信用及投行业务风险防控

发布时间:2017-09-11    研究机构:中信建投证券

截止8月末,所有上市券商公布完2017年上半年业绩。从我们统计的27家上市券商经营数据整体来看,其营收与净利润同比降幅都低于行业。分业务来看,经纪业务佣金率降幅低于行业;首发与债承规模同比增速好于行业,增发稍弱于行业;集合资管增速略低于行业,定增略好于行业;信用业务中两融规模与去年基本持平,股票质押式回购增速明显高于行业。综上,我们认为上市券商业绩表现整体优于行业。从ROE的角度进一步判断,多数大型综合类券商表现更佳。因此,我们继续向投资者重点推荐风控能力强的大型综合类券商。

本周保险板块跑赢非银板块,跑输沪深300,目前保险板块估值水平处于历史中枢,我们建议坚定持有。上市险企中报净利润,新业务价值表现高于预期。三季度保险公司准备金压力持续改善,我们认为股价将获得基本面利好的支撑。重点关注行业龙头中国平安(601318)和保险主业表现优秀的中国太保。

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