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保险板块:众安在线及其他两个相关选择

发布时间:2017-10-11    研究机构:中国银河国际

摘要:众安在线(6060.HK)(众安)现时股价较上市价高出49%,市净率(集资后)为6.6倍。与国际金融科技股相比,公司估值已不便宜,虽然如此,其有望在短期内维持现时的估值,原因是:(i)目前的流通市值只有113亿港元,占总市值的8.8%,这低水平是由于上市前股东和基石投资者设有禁售期;(ii)公司有机会于今年11月或明年2月被纳入恒生综合指数,然后再获纳入港股通投资范围。

但是,若以12个月为投资期,我们对该股份抱持谨慎态度,因为: (i)上市前股东的禁售期将到期,届时流通股数目将增加121%;(ii)如果更多的金融科技股上市(如蚂蚁金服和陆金所),那么众安在线由于独特性而存在的溢价或会收窄。我们认为,对金融科技股抱持正面看法的保守投资者,应重新留意中国平安(601318)(2318.HK),而风险偏好型投资者或可密切留意百仕达控股(1168.HK)。

市净率高达6.6倍,高于全球大部分金融科技股。众安现时股价较上市价高出49%,市净率(集资后)为6.6倍(由于公司仍处于快速扩张阶段,经营成本仍然较高,因此今年没有盈利及市盈率)。如图1所示,除了Square以外,6.6倍的市净率高于世界上大多数上市的金融科技公司。

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