中国平安(601318.CN)

中国平安(601318):改革初见曙光 长期价值可期

时间:21-05-13 00:00    来源:头豹信息科技南京

概要

保险代理人不再扩张的战略背景下,中国平安(601318)的保费增长看什么?

中国平安是一个庞大的综合金融集团,业务虽广泛,但寿险仍是其最核心且最具成长性的业务。代理人渠道是寿险业务中价值率最高的渠道,同时是最重要的流量入口,平安于2019年起升级优才计划,推动寿险代理人精英式转型,提升优质代理人占比,从而提升业务价值,伴随而来的是当年清退低效代理人达24万人。

过去,平安依靠人海战术快速渗透市场获得巨大成功,现在主动清退低产能代理人,内含价值、新业务价值随即下滑,2020年,受疫情干扰,改革尚未见成效,改革正经历阵痛期。以质代量的策略具备长期成长空间,但平安推动结构优化转型困难亦不可小觑,需保持谨慎乐观

1. 寿险改革后,个险代理人渠道占比持续下滑,引致平安市占率下滑

2. 寿险改革后,13个月继续率加速下滑

优质的代理人渠道所提供的差异化服务是抢占市场份额的主要抓手,因此,当个险代理人渠道下滑,平安市占率随之下滑

代理人规模粗放式增长期,代理人入职后,一般自买一份保险,再促使身边亲戚好友购买,自买即称为“自保件”,自平安于2019开始重点实施改革,代理人数量在2018-2020三年间自140万跌至102万。因此,代理人离巢或是保单继续率持续下跌的直接原因之一3. 结构化转型已见曙光,但吸收高质量人才的困难仍不可小觑,需保持谨慎乐观

中国平安结构化转型已初见曙光,自改革以来,中产及大众客户占比持续萎缩,富裕客户占比逐渐扩大,富裕客户收入贡献遥遥领先,富裕客户人均合同数是大众的两倍。通过结构化转型提升富裕客户占比从而提升收入的方式已见成效,但考虑到金字塔式的利益分配模式未因客户结构改变而发生变化,中国平安仍需通过转化代理人的社会资源到集团的方式获利,吸收高质量人才的困难不可小觑,需保持谨慎乐观